Раньше курс тенге часто объясняли одной фразой: «смотрите на нефть»
Если Brent росла, тенге обычно держался увереннее. Если нефть падала, доллар быстро становился дороже.Сейчас эта простая схема уже не работает.
Как отмечает аналитик AMarkets Даурен Жангир, дорогая нефть больше не гарантирует крепкий курс тенге. По его словам, связь между стоимостью Brent и курсом доллар/тенге заметно ослабла.
Казахстан всё ещё зависит от нефти, но курс тенге больше не двигается за ней так послушно, как раньше. Можно увидеть дорогую нефть - и всё равно не увидеть сильный тенге.
Разница хорошо видна на цифрах. В 2014 году Brent стоила почти 100 долларов за баррель, а доллар был около 180 тенге. В 2022 году нефть снова поднималась примерно к тем же уровням, но доллар уже стоил около 460 тенге. В 2026 году нефть держится в районе 75–80 долларов, а курс всё равно остаётся около 500 тенге за доллар.
Это уже не временный сбой, а новая реальность.
Нефть теперь только помогает или мешает, но не решает всё одна. На курс давят другие вещи: высокая инфляция внутри страны, спрос бизнеса и населения на валюту, операции Нацбанка, поступления из Нацфонда и общий рост доллара в мире.
Когда цены внутри страны растут, люди начинают перестраховываться. Кто-то покупает доллары для бизнеса, кто-то для накоплений, кто-то просто потому что не верит в стабильность. Такой спрос сам по себе ослабляет тенге.
Плюс доллар сейчас сильный не только к тенге. Американская валюта держится уверенно из-за высоких ставок в США и политики Федеральной резервной системы. В такой ситуации валютам развивающихся стран тяжело укрепляться, даже если у них есть экспорт нефти.
Высокая базовая ставка в Казахстане частично поддерживает тенге. Депозиты в национальной валюте становятся выгоднее, и это удерживает часть денег внутри страны. Но ставка не может полностью перекрыть инфляцию, внешний фон и спрос на доллар.
Поэтому ждать, что рост нефти автоматически вернёт тенге к сильным позициям, уже наивно. Рынок стал сложнее. Теперь курс зависит не от одного показателя, а от целого набора факторов, которые могут тянуть его в разные стороны.
Главное здесь простое: дорогая нефть больше не является гарантией крепкого тенге. Она остаётся важной, но уже не главной кнопкой, которая сама включает укрепление национальной валюты.
