Нацбанк Казахстана 24 июля снизил базовую ставку с 17% до 16,75% годовых.
Коридор оставили на уровне плюс-минус 1 процентный пункт. Для рынка это важный сигнал: регулятор увидел основания немного ослабить жёсткость денежно-кредитной политики, но расслабляться явно не собирается.
Главная причина решения — инфляция в Казахстане продолжает замедляться. По данным Национального банка РК, в июне годовая инфляция составила 10,3%, тогда как в мае была 10,4%. Это уже девятый месяц подряд, когда показатель идёт вниз. Продовольственная инфляция тоже немного снизилась — с 10,7% до 10,4%. Непродовольственные товары остались на уровне 11,7%, а инфляция услуг выросла до 9,0% против 8,7% месяцем ранее.
Если говорить проще, картина не идеальная, но уже не такая тяжёлая, как раньше. В Нацбанке считают, что на замедление роста цен сработали сразу несколько факторов: жёсткая политика по ставке, укрепление теңге, более спокойный потребительский спрос и совместные антиинфляционные меры правительства и Нацбанка.
При этом сам регулятор честно говорит: расслабляться рано. Месячная инфляция в июне составила 0,8%, а медиана сезонно очищенной базовой инфляции — 0,9%. То есть замедление есть, но пока нельзя уверенно сказать, что инфляционное давление ушло надолго.
Отдельно Нацбанк Казахстана обратил внимание на ожидания населения. Люди по-прежнему ждут довольно высокую инфляцию: в июне ожидания на год вперёд составили 13,4% против 12,7% ранее. Это важный момент, потому что именно такие ожидания часто сами подталкивают цены вверх.
Снаружи обстановка тоже нервная. Внешний фон для Казахстана остаётся нестабильным: колеблются цены на энергоносители, по-разному ведут себя мировые цены на продовольствие, а глобальные финансовые условия остаются жёсткими. Нацбанк прямо указывает, что во внешнем секторе сохраняется волатильность, а значит риски для инфляции никуда не делись.
При этом внутри страны экономика Казахстана показывает неплохую динамику. По итогам первого полугодия 2026 года ВВП вырос на 4,1%, а без учёта горнодобывающей промышленности — примерно на 5,3%. Рост сохраняется в строительстве, транспорте и обрабатывающей промышленности. Инвестиции тоже ускорились — до 9,6%, а в несырьевом секторе без учёта бюджетных средств рост составил 28,9%.
То есть ситуация сейчас выглядит так: экономика растёт, инфляция понемногу спускается, но риски всё ещё серьёзные. Именно поэтому базовая ставка НБРК снижена не резко, а аккуратно — всего на четверть процентного пункта.
В Национальном банке отдельно подчеркнули, что баланс рисков всё ещё остаётся проинфляционным. Давление могут усилить инфляционные ожидания, цены на ГСМ, тарифы ЖКУ, возможное ускорение потребительского спроса и внешняя инфляция. Поэтому текущее решение — это не начало гарантированного быстрого снижения ставки, а скорее осторожная корректировка.
Регулятор также дал понять, что никакой заранее прописанной траектории дальше нет. Если данные покажут, что инфляция снова начинает разгоняться, подход могут пересмотреть. Если же дезинфляция подтвердится, пространство для дальнейших решений появится.
Следующее плановое решение по базовой ставке в Казахстане Нацбанк объявит 4 сентября 2026 года в 12:00 по времени Астаны.
Если коротко: Нацбанк РК снизил базовую ставку до 16,75%, потому что инфляция идёт вниз, но делает это очень осторожно, так как рисков в экономике всё ещё хватает.
